主業擴產過快 跟不上市場節拍

　　在停產半年后，瀕臨破產的全球第三、亞洲最大的玉米提煉企業——大成生化科技集團有限公司(下稱大成)被吉林省政府接管了。

　　大成生化科技集團有限公司在去年10月的股東特別大會上宣布，其通過發行總價15億元人民幣的股份及可換股債券，將集團的控股權益，轉予吉林省政府持有的重點國有企業吉林省現代農業產業投資基金(吉林農產基金)。同時吉林農產基金亦有條件同意認購集團的可換股債券。在悉數轉換為集團股份后，吉林農產基金將持有大成的已擴大后股份約70.66%。由此，大成的東家成了吉林省政府。

　　經營走入誤區

　　賴氨酸主業擴產過快

　　吉林是中國頭號玉米大省，過去10年里，吉林省政府鼓勵把玉米加工成飼料、淀粉、玉米糖漿和生物燃料的企業快速發展，以便為該省以農村為主的經濟創建一個工業基礎。

　　而大成是吉林省最大的民營企業，1996年創辦，2001年3月在香港上市。該公司年玉米加工能力居亞洲第一、全球第三位，賴氨酸產能為全球第一，同時也是國內最大的液態葡萄糖生產企業，年產規模約120萬噸。

　　過去10年間，這家公司從一個淀粉加工廠發展成一家巨型玉米深加工企業。但短短兩年內，它又迅速下滑，走入虧損、停產境地。多名業內人士認為，大成近年來自身在經營上走入誤區是致使其步入了虧損、停產境況的主要原因。

　　在大成的業務中，氨基酸業務占比達到40%以上，而賴氨酸又是重中之重。但是，賴氨酸主業擴產過快，被認為是大成經營上的重大失誤。

　　原料成本過高

　　拖累中國玉米深加工企業

　　此外，原料成本過高被認為拖累了中國玉米深加工企業。大成生化最終停產重組，與東北地區高企的玉米價格和斷崖式下挫的玉米淀粉價格不無關系。

　　“2008年政府開始在東北三省和內蒙古啟動玉米臨儲收購政策，自此臨儲收購地區的玉米價格節節攀升，直接推高了玉米深加工企業的原材料成本水平�！敝袊�玉米網總裁馮利臣介紹說。

　　馮利臣認為，大成生化停產重組實際上是國內玉米臨儲收購的后遺癥之一。一方面是國儲不斷增加的玉米庫存，另一方面是玉米深加工企業、飼料企業以及貿易企業在夾縫中求生存。

　　此前大成在其中期報告中稱，因國家規定的玉米價格居高不下，而賴氨酸銷售價格大幅下跌，該公司已暫停生產這種豬和雞飼料添加劑。

　　英國《金融時報》分析稱，大成的停產是“中國人為抬高玉米價格的政策的又一個意外后果”。中國出臺了最低價格政策，目的在于維持農民的穩定收入，確保即便玉米價格下跌農民也會種植玉米，來保障國家糧食安全。但高抬的中國玉米價格導致市場扭曲，造成國家儲備膨脹，同時讓玉米深加工企業、飼料企業以及其他對農村經濟起到支柱作用的民營農企不復盈利。

　　而這家玉米深加工巨頭企業并沒能及時把握市場的變化并做出調整，反而越陷越深。

　　“斷崖式下跌的玉米淀粉價格，成為壓垮國內玉米深加工企業的‘最后一根稻草’。”中糧集團生化事業部風險控制部總經理助理朱勇生說，自2015年5月份以來，隨著國內玉米現貨價格的走低，玉米淀粉市場價格開始呈現跳水式下跌，從最高的3100元/噸跌至目前的不到2000元/噸，降幅超過30%。本就虧損嚴重的東北地區玉米淀粉生產企業難以承受短期內如此劇烈的價格下滑沖擊。

　　作為長春地區玉米收購的主力軍，不少農民都愿意將自己全年的玉米賣給大成。然而，據多家媒體報道，大成2013年底至今總計拖欠農民糧款達人民幣8000萬元。同時，由于生產運營資金基本斷流，四大銀行(工、農、中、建)停止了新增貸款，大成被迫在2015年3月11日向長春市政府正式提交了停產報告。

　　不過，國內玉米市場扭曲的定價體系終于引起了有關部門的關注。2015/2016年度伊始，東北產區玉米臨儲收購價格降至2000元/噸，較上年度平均降幅在10%左右。

　　玉米淀粉產能“北退南進”

　　華北地區逐漸崛起

　　據了解，除了大成生化外，中糧吉林工廠也已停產，國內玉米淀粉產業正在出現“北退南進”格局。

　　玉米價格和副產品價格直接決定了淀粉成本。首先從玉米價格上來看，目前淀粉產業華北占較大優勢，多采用華北地區玉米生產，華北地區玉米價格自2015年12月初以來一直保持下降趨勢，至今已降200元/噸左右，也就是說淀粉加工成本直降200元/噸。

　　當前華北地區玉米淀粉產量占全國產量的55%左右，東北地區占比減少至35%左右，其他地區占比約10%。國內玉米淀粉定價中心全面轉向華北地區，諸城興貿、中糧和金玉米已占據國內玉米淀粉產量前三甲，山東地區的玉米深加工企業逐漸成為國內淀粉定價的標桿。

　　經濟增長放緩

　　政府不會放任地方龍頭企業倒閉

　　大成被吉林省政府接管，也反映了在經濟增長放緩時期，中國政府不會放任地方龍頭企業倒閉的態度。

　　“債臺高筑的公司在地方層面有帶來連鎖反應的風險。在地方政府決定是否救助陷入困境的企業時，他們會考慮行業的未來前景和結構調整的需要。”中國人民大學經濟學教授黃衛平表示。

　　從鋼鐵到太陽能，省級政府已介入多個行業拯救企業。英國《金融時報》評論認為，這種做法避免了潛在的違約，但加劇了人們對于中國各銀行所持債務質量以及不能盈利的企業拖累經濟的擔憂。