新西蘭的牛羊肉、德國的香腸、日本的壽司、澳洲的皇帝蟹、西班牙的金槍魚……要說首屆中國國際進口博覽會哪里“煙火”氣最旺?回答一定是食品館。

　　11月10日，為期6天的進博會閉幕，按一年計，累計意向成交578.3億美元，其中食品及農產品展區成交126.8億美元。據《2018年中國進口食品行業報告》，從1997年到2017年，中國進口食品金額從40.6億美元增長至616.5億美元。

　　進博會后，11月16日，主營進口食品的品渥食品股份有限公司(下稱“品渥食品”或“品渥”)的創業板IPO申請獲證監會受理，其招股書首次出現在證監會官網。這成為進博會后首家沖擊A股的進口食品公司。

　　有望成為首家進口食品上市公司

　　據東方財富Choice數據庫統計，在A股全部3560家上市公司中，主營業務包括“進口食品”的僅有大康農業一家，其主營糧食貿易、畜牧養殖、乳品業務和食品分銷;主營業務包含“進口”類業務的有25家。記者查閱發現，包括大康農業在內，沒有一家上市公司主要以進口食品為主營業務。

　　如果以進口乳品、啤酒、橄欖油、谷物以及餅干點心等為主營業務的品渥食品成功IPO，其將成為第一家真正意義上的進口食品上市公司。

　　品渥食品在招股書中表示，國內A股上市公司中暫無與公司業務模式、零售商品種類完全相同的可比上市公司。

　　品渥食品從去年12月開始接受IPO輔導，今年8月獲輔導驗收，其保薦團隊包括中信建投證券、北京市中倫律師事務所、立信會計師事務所等。

　　招股書顯示，品渥食品主營自有品牌食品的開發、進口、銷售及國外食品的合作代理銷售業務。目前，公司自主開發和推廣“德亞”牛奶、“瓦倫丁”啤酒、“亨利”谷物、“雅娜”餅干等自有品牌，以及“品利”等合作品牌。

　　招股書稱，自有品牌即品牌中文商標與英文商標均為公司持有的產品，該類型產品由公司自主進行市場需求調研，與供應商合作開發，并由國外優質供應商進行生產，由公司在國內進行品牌推廣及渠道建設從而實現最終銷售。

　　近年來，品渥食品自有品牌收入占總營收的比例呈不斷上升趨勢，2015年-2017年及2018年1-6月，自有品牌收入占比分別為41.38%(4.12億元)、55.51%(6.10億元)、65.89%(8億元)、73.39%(4.49億元)。

　　反觀，合作品牌的收入占比與絕對值均不斷下滑，數據分別為48.95%(4.87億元)、37.39%(4.11億元)、28.97%(3.51億元)、23.60%(1.45億元)。

　　上述報告期，品渥食品營收分別為9.95億元、10.99億元、12.14億元、6.12億元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3881萬元、5757萬元、5615萬元、3394萬元;經營活動現金流量凈額分別為-108萬元、-2357萬元、1778萬元、-552萬元。

　　資產負債率高企，毛利率逐年下降

　　品渥食品稱，公司存在經營活動現金凈流量低于凈利潤導致資金短缺的風險，主要原因在于公司銷售規模較大、年底提前備貨存貨規模較大、應收賬款規模較大所致。

　　招股書顯示，在2015年至2017以及018年1-6月，品渥食品應收賬款余額分別為1.11億元、9526萬元、1.28億元、1.26億元;存貨賬面價值分別為2.80億元、2.53億元、3.28億元、2.42億元，占當期末總資產的比例分別為51.39%、50.68%、53.79%和42.87%。

　　上述報告期，品渥食品資產負債率均在65%以上，具體而言，負債分別為5.34億元、3.86億元、4.49億元和3.68億元，資產負債率分別為97.11%、82.59%、77.82%和67.41%。

　　品渥食品表示，擬將此次IPO募集資金分別投入渠道建設及品牌推廣項目2.69億元、翻建生產及輔助用房項目1.3億元、整體信息化建設項目5722萬元、補充流動資金3264萬元，合計達4.89億元。

　　上述報告期，品渥食品期末現金及現金等價物余額分別為1.13億元、5907萬元、5670萬元和6582萬元，其中籌資活動現金流入分別為0元、3560萬元、1240萬元和6139萬元。

　　除資金短缺風險以外，匯兌損失也是進口食品行業的一大風險。品渥食品表示，公司采購業務主要以歐元、美元為結算貨幣。2015-2017年及2018年1-6月，公司海外采購金額分別為4.11億元、5.24億元、6.96億元、2.39億元，占當期主營業務成本的比例分別為79.01%、83.47%、95.11%、63.36%;產生匯兌收益為-146萬元、-743萬元、-511萬元、-49萬元。

　　招股書顯示，品渥食品采取線上線下渠道相結合的模式，線下渠道統轄16個銷售大區，覆蓋全國31個省、自治區和直轄市，已進入全國大型連鎖超市約4500家門店，覆蓋客戶主要包括麥德龍、家樂福、大潤發、沃爾瑪、華潤萬家、永輝超市、百佳等。

　　線上渠道由電子商務部統一管理，分設上海大區、北京大區、B2C大區及新零售業務部，分管上海B2B、北京B2B、線上B2C業務及新零售業務。

　　品渥食品稱，其B2B業務主要客戶包括京東、天貓超市、蘇寧易購、順豐優選等國內主要電商;B2C業務主要通過在天貓、京東等電商平臺開設官方旗艦店及自設品渥官方商城等形式開展;新零售業務方面，已經與盒馬鮮生、7FRESH、蘇寧小店、美團等新興零售渠道建立合作關系。

　　同時，品渥食品也表示，由于國內進口食品市場競爭加劇，公司毛利率呈逐年下降趨勢，報告期內分別為47.64%、42.83%、39.73%和38.48%。

　　夫妻二人合計控制公司七成股份

　　與“進口電商一定是年輕人”的刻板印象不同，品渥食品控股股東、董事長王牧今年已50歲，其早年曾在廈門第二電子儀器廠任職助理工程師，后于1993年開始市場營銷方面的職業道路，先后任北京比特電子有限公司深圳分公司銷售經理、廈門市新榮光貿易有限公司經理等職，現為品渥食品董事長兼總經理。

　　翻查品渥食品管理團隊的簡歷，發現“理工+市場”的不在少數。

　　今年44歲的副總經理、市場總監趙宇寧早年曾任華北電力大學華北電力設計院院長助理，后于1997年-1998年任某啤酒公司促銷主管，從此開啟其營銷之路。

　　今年63歲的董事吳柏庚，早年曾任上海市704研究所職員，后于1996年開始先后在上海歐蘭營銷有限公司、上海柏博商貿有限公司等任職。

　　相比之下，另外兩位高管則很“市場”。副總經理宋奇峰主要以市場背景為主，其早年曾任南京美麗華鞋業有限公司業務經理，而王牧夫人徐松莉早年曾任西班牙東方國際貿易公司北京辦事處首席代表。

　　招股書顯示，品渥食品前身魁春實業成立于1997年9月9日，2016年6月1日魁春實業更名為品渥食品，2017年10月，整體變更為股份有限公司。

　　截至招股書簽署日，品渥食品僅有5名股東，分別是王牧和徐松莉夫婦、副總經理宋奇峰、董事吳柏庚，以及員工持股平臺燾利投資。

　　王牧直接持有公司60%股權，通過燾利投資間接控制公司7%的股權，王牧合計控制公司67%的股權，為公司控股股東;徐松莉直接持有公司3%的股權，王牧、徐松莉夫婦合計控制公司70%的股權，為公司實際控制人，而吳柏庚、宋奇峰、燾利投資則分別持股25%、5%、7%。

　　燾利投資最早由董事長王牧、副總經理兼市場總監趙宇寧、副總經理兼財務總監朱國輝于2015年4月設立，2017年12月，王牧將其所持有的燾利投資199.05萬元實繳份額分別轉讓給電子商務銷售總監吳鳴鸝、物流總監劉泉、銷售總監孫灝等30名公司中高層員工。轉讓完成后，王牧仍是燾利投資最大出資份額人，持有份額比例為42.96%。